• Mariana Páez Paredes

miércoles, 23 de mayo de 2018

Las Initial Coin Offerings (“ICO’s”) son uno de los más populares y recientes mecanismos de financiación que se instrumentan a través de desarrollos fintech alrededor del mundo.

¿Qué que es una ICO?
Es un instrumento que permite recaudar capital a través de la emisión de criptomonedas con un valor equivalente o intercambiable por un porcentaje de participación en un proyecto determinado, o por un producto o servicio específico que esté desarrollando la compañía emisora. A diferencia de una oferta pública inicial (“IPO” por sus siglas en inglés) donde lo que se le ofrece al público es una acción o bono de una compañía establecida que repartirá dividendos u otorgará rendimientos, las ICO’s ofrecen criptomonedas, que si bien pueden llegar a representar una parte del capital o conferir derechos de voto o retornos por el éxito de la compañía o proyecto que se realice, siguen siendo una promesa de valor y no un valor per se.

¿Cómo funciona una ICO?
Las ICO’s tienen una estructura comparable con las IPO´s por cuanto comparten ciertas características, como, por ejemplo, cada una debe iniciar con un prospecto de información. Para el caso de las ICO’s se conoce como un white paper. Este documento explica al menos las características del proyecto, los derechos que se le otorgarán a sus inversionistas y los montos mínimos o máximos que se pueden suscribir para que el proyecto llegue a una etapa funcional. Si el inversionista decide invertir en el proyecto, se suscribe entre las partes un contrato inteligente (“Smart Contract”) que ejecuta la emisión de criptomonedas a favor de los inversionistas, una vez cumplidas ciertas características acordadas entre las partes, como los montos de financiación del proyecto, entre otras. Las criptomonedas emitidas representarán bienes, servicios o derechos económicos o sociales para los inversionistas e igualmente se podrán negociar en un mercado secundario para ser transadas y generar liquidez.

¿Están reguladas las ICO’s igual que otras emisiones?
Las ICO’s actualmente representan un reto para los reguladores pues en principio parecerían hacer parte del mercado desintermediado tradicional. Sin embargo, el debate regulatorio se ha centrado en la caracterización de las criptomonedas emitidas y si se trata de un valor generando como consecuencia la aplicabilidad de la regulación del mercado desintermediado.

Algunos reguladores alrededor del mundo han determinado que efectivamente las criptomonedas emitidas cumplen con las características de valor, como sucede en el caso de Estados Unidos, mientras que otras jurisdicciones han establecido este mecanismo como una forma no autorizada de captar dinero del público, optando por la prohibición.

¿Se puede realizar una ICO en Colombia?
Teniendo en cuenta el marco regulatorio actual del sector financiero en Colombia, las ICO’s no se encuentran reguladas y por lo tanto su estructuración podría considerarse como una operación no autorizada que se traduce en captación masiva y habitual de dineros del público. Sin embargo, es importante poner de presente que el proyecto decreto de crowdfunding plantea preliminarmente un escenario alentador para permitir nuevas estructuras fintech que faciliten la financiación de emprendimientos y proyectos.