De acuerdo con el informe de variables de mercado publicado por XM, en julio de 2026 Colombia demandó 7.695 GWh de energía eléctrica. De esa cifra, 7.415 GWh estaban respaldados por Obligaciones de Energía Firme (“OEF”). Los 280 GWh restantes no tenían cobertura bajo el esquema de Cargo por Confiabilidad. Este dato evidencia una distorsión y oportunidad para fomentar mecanismos de inversión que inviten a inversionistas nacionales y extranjeros a desarrollar proyectos que cubran la falta de cobertura de OEF y la expansión del parque de generación nacional. En ese contexto, las OEF no solo son un instrumento regulatorio para garantizar la confiabilidad del sistema, sino también un elemento que puede impactar la valoración, financiación y adquisición de activos de generación eléctrica. Por ello, entender su funcionamiento y los compromisos que conllevan resulta cada vez más relevante para inversionistas y potenciales compradores de proyectos de generación eléctrica.
Cargo por Confiabilidad
El Cargo por Confiabilidad es un esquema de remuneración de la disponibilidad de energía firme de una planta de generación de energía creado por la Resolución Creg 071 de 2006. Funciona mediante un proceso de subasta donde se asignan Obligaciones de Energía Firme - OEF y los generadores adjudicatarios se comprometen a entregar energía cuando el precio de bolsa supera el precio de escasez. La participación exige que los interesados acrediten la disponibilidad de Energía Firme para el Cargo por Confiabilidad denominada como “ENFICC”.
¿Cómo se adquiere una OEF?
Las obligaciones no se negocian libremente. Se adquieren en subastas administradas por XM bajo reglas de la Creg. Actualmente existen dos grandes categorías de subastas:
· Las subastas de asignación de OEF, también llamadas subastas de expansión son el mecanismo primario: asignan OEF para periodos futuros y están diseñadas para atraer nueva capacidad de generación al sistema. La subasta más reciente de esta categoría fue convocada mediante la Resolución Creg 101 079 de 2025 para asignación de las obligaciones de energía firme del cargo por confiabilidad para el período comprendido entre el 1 de diciembre de 2029 y el 30 de noviembre de 2030.
Producto de esta subasta se asignaron OEF que respaldan la incorporación de 4.069,7 MW de nueva capacidad de generación al Sistema Interconectado Nacional a partir de diciembre de 2029, provenientes de 15 plantas nuevas y una planta existente con obras, distribuidas en 1.546,9 MW solares, 246 MW eólicos y 2.276,8 MW térmicos.
· Las subastas de reconfiguración son mecanismos previstos dentro del esquema del Cargo por Confiabilidad que permiten ajustar OEF previamente asignadas o incorporar OEF adicionales cuando se identifican necesidades de cobertura y, según la Resolución Creg 071 de 2006, son procesos de compra o venta de OEF mediante subastas de sobre cerrado. Adicionalmente, la Resolución Creg 51 de 2012 las divide en subastas de reconfiguración de venta y subastas de reconfiguración de compra. En las primeras, un agente generador transfiere a otros agentes los derechos correlativos a OEF previamente asignadas; en las subastas de reconfiguración de compra, se asignan OEF adicionales cuando se identifica la necesidad de incrementar la cobertura de energía firme para una vigencia determinada.
Un ejemplo reciente fueron las subastas de reconfiguración de compra convocadas mediante la Resolución Creg 101 062 de 2024 para los períodos 2025-2026, 2026-2027 y 2027-2028. En ellas se asignaron 7,59 GWh/día de OEF adicionales para la vigencia 2025-2026, elevando las OEF comprometidas de 230,91 a 238,50 GWh/día; 6,39 GWh/día para la vigencia 2026-2027, aumentando el total de OEF comprometidas de 236,20 a 242,59 GWh/día; y un aumento de 7,50 GWh/día para la vigencia 2027-2028, incrementando el total de OEF de 244,50 a 252,00 GWh/día.
Aspectos clave de las OEF en una debida diligencia
En un proceso de debida diligencia para una transacción que involucre activos de generación eléctrica en Colombia, la evaluación de las OEF debe enfocarse en aquellos elementos que permitan determinar el alcance de las obligaciones asumidas por la planta, su capacidad de cumplimiento y los riesgos asociados. Entre los aspectos que usualmente requieren una revisión detallada se encuentran los siguientes:
· La posición de OEF por período de vigencia, y no solo la cifra agregada. Las vigencias del Cargo por Confiabilidad corren de diciembre a noviembre y las obligaciones pueden variar significativamente entre períodos.
· El precio de escasez aplicable a cada OEF y el combustible que la respalda, ya que, ambos factores determinan las condiciones bajo las cuales la planta deberá cumplir su obligación.
· La certificación de ENFICC y su consistencia con las OEF asignadas, para verificar que la capacidad de respaldo declarada sea suficiente para atender las OEF asumidas.
· Los contratos de suministro y transporte de combustible, de especial importancia para plantas de generación térmica.
· Las garantías de cumplimiento y demás respaldos regulatorios asociados a las OEF, incluyendo su vigencia, monto y eventuales requisitos de renovación o sustitución.
· El historial de asignación de OEF de la planta, incluyendo participaciones en subastas de asignación y de reconfiguración, así como eventuales compras, ventas o reasignaciones de obligaciones que puedan afectar su posición futura.
Conclusión
El déficit de 280 GWh de demanda de energía eléctrica sin respaldo de OEF en julio de 2026 evidencia que el sistema aún requiere esfuerzos adicionales de expansión del parque de generación para garantizar el consumo de electricidad a nivel nacional, especialmente cuando estamos ad-portas de entrar en la coyuntura de posible escasez causada por el Fenómeno de El Niño. Por esto, más allá de asegurar la confiabilidad del sistema, las OEF se han convertido en un activo relevante para los generadores, en la medida en que facilitan cierres financieros al garantizar ingresos futuros para proyectos de generación.
En ese contexto, una debida diligencia en el sector eléctrico no puede limitarse a revisar activos físicos, permisos y/o contratos. También debe entender la posición de OEF de la planta, las condiciones bajo las cuales fueron asignadas, los compromisos de combustible y garantías que las respaldan y la capacidad real del activo para cumplir con las obligaciones asumidas. A medida que crece la necesidad de nueva energía firme y continúan realizándose subastas de asignación y reconfiguración, la comprensión de las OEF será cada vez más relevante para inversionistas, financiadores y compradores de activos de generación.
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