Leasing financiero: alternativa de financiación de proyectos

Cada mes aparecen nuevos proyectos en Colombia; sin embargo, muchos desarrolladores se enfrentan a un obstáculo recurrente: la obtención de los recursos necesarios para su construcción y puesta en operación. En este contexto, el leasing financiero empieza a ocupar un espacio cada vez más importante como mecanismo para impulsar proyectos.

I. ¿Cómo funciona un Leasing Financiero aplicado a Proyectos?

En una estructura de leasing, el banco o compañía de financiamiento adquiere el proyecto directamente de un proveedor y lo entrega en arrendamiento a la compañía proyecto. Esta última paga cánones durante el plazo del contrato y, al finalizar, puede adquirir la propiedad. A diferencia de un crédito tradicional, no existe un desembolso directo para la compra de activos: es el arrendador quien los adquiere y mantiene su titularidad durante la mayor parte del plazo. No obstante, la compañía proyecto conserva la posesión, operación y los riesgos asociados al activo, lo que permite replicar económicamente una financiación de largo plazo bajo una estructura jurídica distinta.

Aunque ambos buscan financiar infraestructura, el marco legal difiere. En el project finance tradicional, la compañía proyecto es propietaria desde el inicio y atiende servicio de deuda con los flujos del proyecto. En el leasing, la relación principal se da mediante cánones de arrendamiento, y el arrendador conserva la propiedad durante la mayor parte del plazo del leasing. Esto también impacta la garantía: se priorizan cesiones de derechos y control fiduciario, antes que gravámenes sobre activos que no pertenecen a la compañía proyecto. El resultado operativo puede ser similar, pero la estructura contractual y de garantías cambia de forma relevante.

Adicionalmente, desde la perspectiva del financiador, puede considerarse que existe una mayor mitigación del riesgo de insolvencia de la compañía proyecto, en tanto es el arrendador quien mantiene la propiedad del activo. En consecuencia, dicho activo no forma parte del patrimonio del deudor para efectos concursales, lo que puede facilitar su recuperación sin depender de la ejecución de garantías tradicionales.

II. ¿Cuáles son los retos y elementos críticos en la estructuración de una financiación de proyectos mediante leasing?

A pesar de sus ventajas, una financiación bajo leasing presenta desafíos que deben gestionarse adecuadamente:

1. Se debe revisar detalladamente una estructura de financiación que se ajuste al tipo de proyecto del que se trate.

2. La negociación incorpora un actor adicional: el proveedor del activo, con impactos en garantías y entrega del proyecto.

3. Resulta clave asignar riesgos sobre fallas, mantenimientos, seguros e impuestos, puesto que el desarrollador opera activos que aún no son suyos.

4. Se requiere analizar cuidadosamente cómo aprovechar los beneficios tributarios aplicables al tener al arrendador como el propietario del proyecto.

Aún con estos retos, el leasing se consolida como una herramienta para ampliar la oferta de financiación en proyectos. No reemplaza al project finance tradicional, pero sí lo complementa con un análisis jurídico integral, ofreciendo estructuras flexibles para este tipo de financiaciones.